产经

钻井机“重新上岗”会否吓住原油

正值原油反弹渐入佳境之时，从石油商那里传来了利空消息：上周美国有1台钻井机已经重新上岗。原油减产势头的企稳，对正昂首阔步的油价来说，并不是一个好消息。业内人士警告，如果油价上涨到一定程度，可能导致美国原油产量再次增加，那么此次反弹也将夭折。

原油遭遇40美元恐高症

近期，在冻产希望、美国原油产量下滑、美元走软三大利好的扶持下，国际油价于近期涨破40美元大关。尤其在上周，国际油价持续走强，布伦特原油期货5月主力合约一度创三个月新高至42.54美元/桶。

原油突破40美元大关，这在2016年为首次。从下探每桶26美元的12年来新低，到突破40美元的油价，油价涨幅已经超过了45%。尽管近日油价多次出现回调，但基本维持在35美元上方。

截至北京时间3月22日19：00，美国原油期货5月合约跌0.41美元或0.39%至每桶41.36美元。布兰特原油5月合约下跌0.12美元，至每桶41.43美元。

分析人士认为，尽管原油后市仍有很大不确定性，但种种迹象表明，原油跌跌不休的时代已经成为过去，在40美元的关口，国际油价已经翻开了新的篇章。

部分研究人士表示，油价上涨主要是受近期资金推动，基本面并没有出现明显变化，对价格上涨也缺乏实质性支撑。美国原油钻井数量的首次增加，可能意味着，近期原油价格的大涨行情已经开始刺激美国原油产量增长。油价高企恐难持久，投资者需警惕短线回调风险。

最新数据显示，美国能源企业上周活跃钻机数增加一个，而之前为连续12周减少。此前，美国活跃钻机数在过去一年减少三分之二至2009年以来的低点。活跃钻机数增加表明，油价自2月以来上涨50%以后，原油钻探活动的下滑势头正在企稳。

即使对于当前最利好油市的“冻产”预期，悲观的分析师仍然不看好其落地的可能性。

北京一家投资机构的资深原油研究员认为，所谓的“冻结生产”，其真实含义是：各大原油生产国只会在其他原油生产国（包括伊朗）都同意的情况下，共同冻结（不是削减）原油产量。同时，伊朗方面已明确表示，至少在其出口量恢复到制裁前的水平前，该国不会冻结原油生产；这一过程需要多久尚不得知，但当前伊朗显然仍在竭力使其老旧的设备恢复运作。

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新纪元期货能源化工分析师罗震表示，伊朗由于制裁刚解除，其产量还在恢复中，其表示在本国石油产量达到400万桶/日后才会参加冻产谈判，目前伊朗产量水平为310万桶/日，产出仍有提升空间。

从消费来看，罗震认为，需求方面，IEA在3月发布的报告指出，由于印度和中东地区的增长空间受限，进入2016年以来，全球原油需求增速正逐步放缓。如果油价继续上升，需求增速可能会进一步放缓。

“总体上，下个月将要召开的产油国会议将会为短期走势带来指引，不过即使会议结果超出预期，原油短期上行后，利润空间的重新打开，停产产能将重归市场，而伊朗适量仍有望进一步增长，国际油价将会迎来‘天花板’。”罗震说。

“油价有一个天花板，可能是50美元。”分析人士认为，一旦越过，高成本的页岩钻探商就会回来，从而促使价格又会回到天花板下方。

仍存在乐观因素

加拿大皇家银行大宗商品策略师Michael Tran表示，油价重返45-50美元/桶区间将遭遇天花板。他预计，原油市场将在下半年进行再平衡，油价将相当缓慢地上行，但一旦油价重返45-50美元/桶的区间，美国页岩油生产商料将跟去年一样竞相对产量进行对冲保护，使得油价重演去年下跌走势。

如这位策略师一样，多数分析师不看好油价上涨的原因，更多来自基本面的疲弱以及“顽强”的石油生产商。

彭博智库分析师William Foiles在2月份的一份报告中表示，想要“杀死”美国石油生产商可能比最初想象得要难很多。广泛的价格区间，不同的石油生产商能够在此前竞争对手“绞尽脑汁猜出的价格阀值”水平下盈利。

即使是钻井平台数量减少，也并非是原油减产的主要条件。由于世界上几大石油供应商的市场份额之战，美国的石油钻井平台自2014年10月以来开始出现闲置状态。但就在这样的窘境之下，美国石油生产商采用新技术来提高开采效率，从而导致美国石油产量居高不下。

甚至有分析师建议，由于生产设备和劳动力成本在石油产业衰退期间已经明显下降，“如果你有钱，现在正是开采石油的大好时机”。

但也有人认为，原油期货价格博弈是一个动态的过程，不能只关注当下供需面的供应过剩。一个值得关注的现象是，原油近月期货合约涨得比远月合约快。正价差缩窄暗示，如今市场预期未来几个月供应过剩情况减轻，且库存增幅会变小。