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广州“补改投”试点半年考：政府做“真天使”，11个硬科技项目率先落地

中经联播讯（张力陈一夫崔威汉）2026年6月13日，香港科技大学（广州）第四届INNOTECH创科嘉年华开幕式上，11个科创项目集体签约。它们有一个共同的身份——广州市首批科技成果转化“先投后股”试点项目。

从浮光AI视频生成到方言感知AI陪伴玩偶，从老年人主动健康产品到智能制造解决方案，这批项目覆盖人工智能、生物医药、新材料等广州战略性新兴产业赛道。而半年前，它们中的大多数还只是实验室里一个“不敢被投资”的想法。

从“给补助”到“当股东”，一场财政资金的自我革命

今年1月7日，广州市政府常务会议审议通过《广州市科技成果转化“补改投”试点工作办法（试行）》。1月15日，广州市政府新闻办专门举办新闻发布会，向外界解读这项新政。

什么叫“补改投”？简单说，就是把财政科技资金从“无偿资助”变成“股权投资”。政府不再简单发补贴，而是像投资人一样，把钱投给有潜力的科技项目。

广州市科技局党组成员、市委科技办专职副主任孙翔在发布会上坦言：“在科技成果转化过程中，对比天使投资阶段更为早期的项目，传统金融工具支持不足。财政无偿资助方式虽起到‘雪中送炭’作用，但没法与后续投融资市场形成有效衔接。”

新政建立了两种新模式。第一种是“先投后股”——针对高校、科研机构等孵化且尚未获得股权融资的早期项目，市科技局先以科技计划项目形式立项，财政资金与成果转化合作机构按1：1出资，当项目达到市场化转股条件时，前期投入资金转化为企业股权。第二种是创新创业大赛“补改投”——市科技局将原大赛获奖补贴中的1亿元转变为股权投资，对有融资需求的获奖企业给予最高200万元支持。

广州市财政局的账本显示，“补改投”资金占股比例一般不超过30%，且不为控股股东，可实现三倍以上的放大倍数。未来三年政策实施期，市科技局每年将在广州市科技创新发展专项资金中安排不低于15%的资金用于“补改投”。

106个项目入库、11个率先签约，高校创业氛围“真的不一样了”

港科大（广州）成为“先投后股”首个试点高校。首批试点共征集到106个优质“师生创业”项目入库。经过投资机构层层遴选，11个项目最终签约。首年试点合作金额上限达6000万元。

港科大（广州）协理副校长熊辉用三个词形容这项政策的意义——“信号系统、赋能体系和生态催化剂”。他说：“‘先投后股’不只是钱的事。它告诉全校师生：优秀的成果，学校支持你走出去；有潜力的梦想，社会资源等着你对接。”

数据印证了这种变化。全校已入库106个项目，成立了90多家初创企业。熊辉观察到，甚至有毕业校友主动回流，带着技术和资源加入校内创业项目。“人人想创业、事事为创业、时时能创业的氛围，正在我们学校加速形成。”

三大创新：让风投“拍板”、让政府“陪跑”、让创业团队“共享溢价”

广州这次“先投后股”不是简单换个名头发钱，而是实打实做了三项创新。

第一，政府资金“变身”股权资本。“市财政+投资机构”1：1出资，项目达标后直接转股。财政资金从“撒胡椒面”变成“精准持股”。

第二，让风投“拍板”，不用专家“打分”。传统科技项目评审依赖专家看论文、看专利；这次直接让投资机构独立遴选。能不能赚钱、有没有市场，风投说了算。联想创投大湾区投资合伙人梁颖介绍，他们的判断标准有三条：技术是否全球领先、未来三到五年能否商业化、核心人才是否兼具科研和企业家的潜质。

第三，“融资+融智”双轮驱动。入选项目除了获得资金支持，还能得到投资机构的全方位“陪跑”服务——商业模式打磨、产业资源对接、下一轮融资对接。港科大（广州）知识转移办公室助理主任白煜说：“‘先投后股’补上了创业孵化生态圈里缺失的概念验证这一环。往前走一段，项目就有机会被市场化天使基金接续投下去。”

更贴心的是“让利机制”——项目做得好、估值高，政府按档次向创业团队让利，让创业者共享资本溢价。

允许单个项目100%亏损，广州的“真担当”