中经联播讯（周子智 严晓娟 孔义明）

中国资本市场正以更为透明、高效、便利的制度型开放姿态，迎接全球投资者的目光。

合格境外投资者（QFII）数量增至913家、外资持仓市值超1500亿元、跨境ETF规模达9160亿元……一系列数据背后，是全球资本对中国资本市场制度型开放成效的认可。

从合格境外投资者制度优化，到深化内地与香港资本市场互联互通，中国资本市场正稳步扩大高水平制度型开放，吸引更多长期资本来华展业兴业。

外资增配中国资产

境外投资者正以真金白银为中国资产投下信任票。

证监会最新数据显示，截至今年9月底，合格境外投资者（QFII）数量已达913家，今年以来新增53家。

QFII持股市值合计超1500亿元，较二季度末增加超60亿元。

瑞银统计数据显示，投资范围不同的基金（全球/新兴市场/亚洲）三季度均小幅提高中国仓位。

全球前40大投资机构的中国股票持仓也已升至1.1%，为2023年一季度以来的最高水平。

主动型外资基金的参与度也在提升。瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示：

约800只将中国股票纳入其基准的主动型外国基金，共持有2700亿美元的中国股票。

截至三季度末，其中145只基金还未持有任何中国股票，低于今年二季度的167只。

多重利好共振

外资积极增配中国资产，离不开政策支持、经济基本面改善与估值优势的多重利好共振。

从经济基本面看，中国经济展现出较强韧性，多家外资机构近期上调了对中国经济增长的预期。

高盛首席中国经济学家闪辉将中国2026年与2027年GDP预期分别从4.3%和4.0%上调至**4.8%** 与4.7%，为2019年以来最大幅度的预期上调。

德意志银行研究则将中国全年增速预期调升至5.0%。该行中国区首席经济学家熊奕表示，中国经济第三季度实现超预期增长，增量财政资金的落地，有望对冲短期需求压力，推动全年中国经济增长。

企业盈利增长前景与估值优势成为外资增配的重要加分项。景顺投资认为，随着经济和企业基本面持续改善，中国股市具备进一步上涨的潜力。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊分析称，当前市场的中期上行驱动力并未改变。

整体盈利复苏、场外资金净流入、科技叙事助力估值重构及资本市场建设完善等因素，共同支撑市场中期展望向好。

制度型开放纵深推进

外资持续加码背后，是资本市场制度型开放向纵深推进的坚实支撑。

日前，《合格境外投资者制度优化工作方案》正式印发，证监会明确将推动工作方案提出的各项开放优化举措尽快落实落地。

并在此基础上进一步深化对合格境外投资者制度的研究，不断丰富提升对外开放制度吸引力的改革举措。

跨境投融资便利化水平正持续提升。中信证券宏观与政策首席分析师杨帆建议从三方面吸引外资、优化配置：

为配置型外资设准入绿色通道；允许外资使用更多ETF及商品期货期权开展风险管理；放开境内机构对外资的投资顾问服务。

深化内地与香港资本市场合作是制度型开放的另一重要举措。

香港交易所集团行政总裁陈翊庭日前透露，互联互通优化措施的筹备工作正在紧锣密鼓地进行。

香港交易所正与沪深交易所就沪深港通纳入REITs、引入大宗交易机制以及人民币柜台纳入港股通等项目进行紧密合作，希望可以尽快落实。

产品开放与机构开放并举

资本市场制度型开放体现在产品与机构开放等多个维度。

跨境ETF产品正蓬勃发展。Wind统计数据显示，截至11月11日，全市场跨境ETF数量已达到190只，合计规模9160.12亿元。

2025年以来新增加的产品就高达52只。

这些产品涵盖的区域已从最早的中国香港、美国扩展到了沙特、日本、韩国、新加坡等，再到最近的巴西，布局新兴市场跨境ETF正在成为新趋势。

11月13日，首批跟踪巴西市场指数的两只ETF将上市交易，为境内投资者投资巴西市场提供工具。

与此同时，2025年以来，已有3只投资A股的ETF先后在巴西上市，让巴西投资者能够投资中国市场。

在机构开放方面，我国目前已全面取消证券基金期货机构外资持股比例限制。

外商独资的公募基金、券商等机构纷纷来华展业。证监会已批复核准设立瑞穗证券（中国）有限公司，这也是国内第6家外资独资证券公司。

“十四五”期间，证监会新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业。

开放与监管并重

在稳步推进对外开放的同时，中国资本市场也同步强化监管与风险防控能力。

中国证监会副主席李明表示，将进一步加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设。

统筹发展和安全，深化与包括香港证监会在内的跨境监管与执法合作，加强资本跨境流动和风险监测。

推动信息共享、政策互商、处置协同，坚决防范风险跨境传染与共振。

中国国际经济交流中心科研信息部副部长刘向东表示，开放环境下，需同步强化监管与风险防范能力，统筹发展和安全。

应深化跨境监管执法合作，加强资本流动监测，通过信息共享、政策互商、处置协同防范风险跨境传染。

也要持续推进“穿透式监管”，防范跨境套利，完善跨境资本流动宏观审慎管理。

更多开放举措可期

从近期相关部门释放的政策信号看，中国资本市场对外开放力度将持续提升。

上交所理事长邱勇表示，展望“十五五”，上交所将聚焦稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系，提升全球竞争力与吸引力。

证监会副主席李明也在国际金融领袖投资峰会上表示，中国证监会将系统谋划推出更多有力度的开放举措。

一是进一步提升跨境投融资便利化水平；二是进一步深化内地与香港资本市场务实合作；三是进一步加强开放环境下监管能力和风险防范能力建设。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，未来应聚焦“双向联通”与“风险可控”，推动资本市场对外开放。

具体包括扩大互联互通范围，如引入更多衍生品、优化跨境税收政策；放宽外资业务准入；深化跨境监管合作；支持企业“走出去”与外资“引进来”协同。

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截至今年9月底，合格境外投资者（QFII）数量已达913家，外资持仓市值超1500亿元。

全市场跨境ETF规模达到9160.12亿元，布局新兴市场跨境ETF成为新趋势。

随着“十五五”规划推进，中国资本市场制度型开放有望进一步深化，吸引更多国际长期资本，共享中国发展红利。