中经联播讯（ 顾国红 王研 杨惠）
中国人民银行、国家外汇管理局12月26日联合发布的一份通知，让众多筹划或已实现境外上市的中国企业感受到了跨境资金管理的“便利化暖风”。
12月26日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知》 ，旨在进一步便利境内企业在境外金融市场高效融资。
新规从统一本外币管理、便利资金使用、简化管理程序和规范资金管理四大方面入手，被视为深化资本项目开放、服务实体经济高质量发展的重要举措。
政策核心
本次发布的《通知》，文号为银发〔2025〕252号，是金融管理部门对境内企业境外上市资金管理框架的一次系统性优化。
政策发布的核心目标是提升资本项目开放水平，推动金融服务实体经济高质量发展。
新规明确，其适用范围为注册在境内的股份有限公司，经中国证监会备案后，直接境外发行上市或发行境外存托凭证的资金管理事宜。
四大改革
此次改革可概括为四大支柱，直指企业跨境资金运作的痛点。
首先是统一本外币资金管理政策。明确境外上市募集资金、减持或转让股份等所得，可以外币或人民币调回。特别是参与H股“全流通”的上市公司，其对境内股东的分红款应在境内以人民币形式派发。
第二是便利资金使用与汇率风险管理。境外上市募集资金以外币调回的，可自主结汇使用。上市主体在境内可自主选择汇率风险管理途径，为企业管理外汇风险提供了更大灵活性。
第三是大幅简化管理程序。新规支持以银行为主为企业直接办理境外上市登记，并适当放宽了发行上市、增发、减持等业务的登记时限要求。
第四是进一步规范募集资金管理。在便利化的同时，也明确了资金跨境流动的基本原则：募集资金、减持所得原则上应汇回境内，股东增持资金如有剩余需及时汇回。同时，也允许符合条件的企业将募集资金留存境外使用。
关键变化
与以往实践相比，新规在多处细节上体现了“放管服”的改革思路，为企业带来了实质性便利。核心变化如下表所示：
| 管理环节 | 主要新规与便利点 | 政策影响 |
| 登记程序 | 支持以银行直接办理登记；放宽上市、增发、减持等登记时限 | 大幅简化流程，提高企业操作效率 |
| 资金调回 | 募集资金、减持所得可自主选择以外币或人民币调回；外币调回资金可自主结汇 | 企业资金使用自主权与灵活性显著提升 |
| 资金留存境外 | 允许符合条件的企业将募集资金留存境外，用于直接投资、证券投资等业务 | 便利企业开展国际化经营与资本运作 |
| 股东行动 | 明确境内股东增减持的资金汇兑路径；国有股东减持收入上缴社保基金可由境内企业代办 | 规范股东行为，关键操作有章可循 |
| H股“全流通 | 专章规范资金划转，分红款须在境内以人民币派发 | 保障境内股东权益，推动人民币跨境使用 |
市场影响
新规的落地，预计将对市场产生多方面深远影响。
对于拟上市和已上市企业而言，跨境融资和资金调配的便利性将大幅提高。登记程序的简化、本外币政策的统一以及资金使用的自主权扩大，降低了企业的制度性交易成本和时间成本。
对于境内股东，特别是参与H股“全流通”的股东，其减持、增持及获得分红的路径更加清晰规范。新规专门明确，国有股东需将减持收入上缴全国社会保障基金的，可由境内企业代为办理划转。
从金融市场宏观视角看，这是中国稳步推进资本项目可兑换、深化金融双向开放的最新步骤。通过为合法合规的跨境资本流动“修渠引水”，有助于引导更多国际资本服务于中国实体经济。
未来展望
两部门在发布《通知》时明确表示，下一步将继续加大金融支持实体经济力度，持续优化跨境资金管理政策，提升跨境投融资便利化水平，为经济高质量发展提供有力支撑。
此次改革聚焦于境外上市这一特定但重要的场景，其展现的“**便利化、市场化、规范化**”原则，很可能成为未来整个跨境资本管理领域改革的基调。
分析师认为，随着中国金融市场与国际市场联系日益紧密，这类旨在打通梗阻、促进资本高效合规流动的政策将持续推出，为企业利用两个市场、两种资源创造更为优越的制度环境。
