金融政策工具箱再次扩容，央行新年第一会释放“灵活高效、双向发力”的强烈信号，为经济稳定增长铺设货币金融跑道。
中经联播讯（顾国红 王研 杨惠 ）
1月5日至6日，中国人民银行工作会议在京召开。这场“十五五”开局之年的首次全会部署了七大重点工作任务，明确继续实施适度宽松的货币政策。
会议通稿篇幅较上年增加约700字，对政策细节着墨更多，显示出央行在复杂形势下的精准施策意图。值得注意的是，“优化供给”首次与“扩大内需”并列成为政策着力点，而“金融市场稳定运行”也被明确纳入货币金融环境的重要考量。
货币政策新动向：降准降息更趋灵活
会议明确提出，将“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”，这一表述为2026年货币政策操作定下基调。央行强调把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。
与往年相比，本次会议在货币政策的实施上更注重精准与高效。央行要求“保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松”，同时强调“引导金融总量合理增长、信贷投放均衡”。
在利率机制方面，会议指出要“发挥好政策利率引导作用”，并特别提出“有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，推动明示个人贷款综合融资成本”。这些举措旨在提升利率政策传导效率，让市场主体对融资成本有更清晰预期。
中国银河证券分析认为，一季度可能有50BP的降准落地，释放约1万亿元流动性，并可能综合运用公开市场买卖国债、买断式逆回购等工具。
金融风险防控新机制：非银流动性迎破题
在风险防控方面，本次会议最具突破性的表述是“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”。这一机制为资本市场稳定提供了新的政策工具储备。
会议将融资平台债务风险化解置于重点领域金融风险首位，改变了2025年“中小金融机构风险→地方政府融资平台债务风险→房地产风险”的排序。这一调整反映出当前风险防控的重点变化。
央行同时表示将“发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用”。2025年，央行优化了支持资本市场的两项货币政策工具（证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款），并支持汇金公司发挥“类平准基金”作用。
国金证券固收团队解读称，“特定情景”可能指金融机构间资金利率出现异常波动、资金传导途径不通畅时，央行可及时为非银机构提供流动性，防止资金利率飙升造成市场恐慌。
金融服务实体经济新举措
本次会议进一步强化了对金融“五篇大文章” 的支持力度，提出要完善其政策框架、统计和考核评价制度。
在结构性货币政策工具方面，会议明确将优化工具设计和管理，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。具体措施包括高质量建设和发展债券市场“科技板”，用好服务消费与养老再贷款等。
数据显示，通过债券市场“科技板”，2025年超700家主体发行科技创新债券超过1.5万亿元。中国人民银行金融市场司负责人曹媛媛介绍，银行间债券市场已有264家企业发行约6600亿元科技创新债券，覆盖全国28个省份，其中民营企业参与度较高，占比超20%。
会议还指出要“优化支农支小再贷款、再贴现管理，提升金融机构中小微企业金融服务能力”，并加强重点供应链融资信息服务平台监管。
金融改革开放新部署
在金融开放领域，央行提出深化金融市场高水平开放，继续优化“债券通”“互换通”机制安排，支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位。
央行明确将“完善人民币跨境使用基础设施”，并“欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债”。这些举措将有助于推进人民币国际化进程。
在金融管理方面，会议提出一系列创新举措，包括“稳健实施好一次性个人信用修复政策”、“常态长效优化老年人、外籍来华人员支付服务”以及“稳步发展数字人民币”。
央行同时强调将“强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动”，显示对新兴金融风险保持高度警惕。
政策协调与预期引导
本次会议特别强调了政策协同的重要性。央行表示要“增强宏观政策前瞻性针对性协同性”，并着力“扩大内需、优化供给，防范化解风险、稳定社会预期”。
在预期管理方面，央行提出将“加强市场沟通和预期引导”。会议明确要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。
全国外汇管理工作会议也同步召开，明确提出筑牢外汇市场“防波堤”“防浪堤”，维护外汇市场稳健运行。会议表示将“稳妥有序推进银行外汇展业改革”，“出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策”。
中国人民银行货币政策司司长谢光启表示，央行将健全市场化的利率形成、调控和传导机制，理顺政策利率向各类市场利率的传导关系，并加强货币政策和财政、产业等政策在需求管理、结构调整方面的协调配合。
本次会议后，市场将关注一季度货币政策操作窗口。中国银河证券预计全年会有1-2次降息，总计调降政策利率10-20个基点。
随着“特定情景下向非银机构提供流动性”的机制性安排建立，中国金融安全网将进一步完善，为“十五五”开局之年营造更加稳定的货币金融环境。
