中经联播讯（严晓娟 孔义明）
中国人民银行副行长邹澜今日宣布出台首批八项政策，结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点，民营企业再贷款额度单设1万亿元，打响“十五五”开局之年经济支持第一枪。
1月15日下午3时，国务院新闻办公室新闻发布会现场，中国人民银行副行长邹澜面对中外记者宣布：“根据当前经济金融形势需要，人民银行将先行推出两方面政策措施”，包括下调各类结构性货币政策工具利率以及完善结构性工具并加大支持力度。
邹澜表示，中央经济工作会议已明确2026年要继续实施适度宽松的货币政策。央行将加大逆周期和跨周期调节力度，有效支持“十五五”开好局、起好步。
此次发布会公布了2025年金融统计数据，并推出了多项已考虑成熟、年初先行出台的货币金融政策。这些政策包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，以及增加多项再贷款额度。
政策调整：结构性工具利率普降0.25个百分点，精准滴灌实体经济
央行打出了2026年货币政策的“第一枪”。邹澜宣布，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，将各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，其他期限档次利率同步调整。
这一调整将直接影响支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款等多种结构性货币政策工具。利率下调旨在提高银行向重点领域投放信贷的积极性，引导金融资源流向国民经济重点领域和薄弱环节。
央行同时合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元。在总额度中单独设立一项民营企业再贷款，额度高达1万亿元，重点支持中小民营企业。
这些措施体现了央行在保持流动性充裕的同时，更加注重资金流向精准性的政策取向。
央行数据显示，2025年三季度末，结构性货币政策工具余额占基础货币比重约13%；截至9月末，支持“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额已达3.9万亿元。
额度扩容：科技创新再贷款加量4000亿，支持范围扩大
科技创新是企业高质量发展的核心驱动力，央行在此领域继续加大支持力度。邹澜宣布，将科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元，从8000亿元增至1.2万亿元。
与此同时，央行还扩大了支持范围，将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域。这一举措响应了中央经济工作会议关于加大对科技创新支持力度的要求。
在债券市场支持方面，央行合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具。将此前已设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元。
央行还拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多具有碳减排效应的项目，引导银行支持全面绿色转型。
这些政策延续了2025年的方向。2025年，央行已设立服务消费与养老再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款额度，创设科技创新债券风险分担工具。
房地产政策：商业用房购房贷款首付比例下调至30%，助力商办市场去库存
在房地产市场方面，央行与金融监管总局联合出台新政，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，支持推动商办房地产市场去库存。
这是央行精准调控房地产市场的又一举措。2025年以来，央行已下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，促进降低社会综合融资成本。
邹澜在发布会上介绍，2025年12月，新发放个人住房贷款加权平均利率已降至3.1%左右，自2018年下半年以来下降了2.6个百分点。
央行还拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，结合健康产业认定标准，适时在服务消费与养老再贷款的支持领域中纳入健康产业。
这些政策旨在从供需两端促进房地产市场平稳健康发展。在需求端降低购房成本，在供给端支持房地产企业合理融资需求。
04 外贸支持：鼓励提升汇率避险服务，跨境收支便利化成效显著
面对复杂多变的国际环境，央行和外汇局协同发力，支持外贸稳定发展。外汇局副局长李斌在同一场合表示，2025年外汇局围绕支持外贸稳定发展、深化跨境投资和融资改革、支持自贸试验区建设三项重点工作，先后出台三个“一揽子”政策共计28项措施。
这些政策自2025年四季度陆续落地实施以来，全国办理相关便利化业务超2200亿美元。外汇局支持跨境电商等贸易新业态主体更加便利地在线办理外汇业务，总计超10亿笔，服务中小微商户超180万户。
央行还鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具。
李斌介绍，2025年外汇市场交易量达到42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，均为历史新高。全年跨境收入和支出总计15.6万亿美元，较2024年增长近10%。
外汇局扎实推进银行外汇展业改革，参与改革的银行从2024年末16家扩大至目前的30家，已基本覆盖跨境业务主要经办银行。
政策效果：2025年社融规模增超8%，企业贷款利率降至3.1%
邹澜在发布会上交出了2025年货币金融政策的“成绩单”。数据显示，2025年社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量M2同比增长8.5%，明显高于名义GDP增速。
人民币贷款余额272万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后，增速在7%左右，信贷支持力度持续较强。
融资成本方面，央行推动社会综合融资成本进一步降低。2025年12月，新发放企业贷款加权平均利率降至3.1%左右，自2018年下半年以来下降了2.5个百分点。
金融结构不断优化。2025年社会融资规模增量中，债券等贷款以外的融资方式占比已超过50%，金融供给侧结构性改革成效显著。
科技创新、绿色、普惠、养老产业和数字经济产业等重点领域贷款都保持了两位数增长，明显高于全部贷款增速。金融市场平稳运行，2025年人民币对一篮子货币保持基本稳定，对美元汇率升值4.4%。
前景展望：降准降息仍有空间，政策实施更趋“灵活高效”
2026年中国人民银行工作会议已于1月5日至6日召开，会议释放了继续实施适度宽松货币政策的明确信号。
会议指出，将把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。
市场普遍预判2026年降准降息仍有空间。中信证券首席经济学家明明预计，考虑到历史长期流动性投放规模及当前降准空间，2026年一季度可能实施0.5个百分点的降准，释放约1万亿元长期资金。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，2026年央行或主要通过下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，来引导企业和居民贷款利率下行。他预计2026年央行可能降息两次，降息幅度在20至30个基点。
高盛报告认为，2026年中国央行可能进行两次10个基点的降息。汇丰银行环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，2026年或仍有继续降息20个基点的空间，并可能降准50个基点。
招联首席研究员董希淼表示，2026年货币政策实施两点变化值得关注：一方面，政策目标表述微调；另一方面，对降准降息等工具运用要求“灵活高效”是新的提法。
回顾2025年，央行及时推出的一揽子货币政策已初见成效。新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率均已降至3.1%左右，自2018年下半年以来，分别下降了2.5个和2.6个百分点。
展望2026年，央行工作会议已定调“灵活高效”运用降准降息等多种货币政策工具。市场预期今年可能还有1-2次降准和20-30个基点的降息空间。
央行此次先行出台的八项政策，只是2026年货币金融政策的开篇。邹澜表示，央行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，为“十五五”开好局、起好步提供有力的金融支撑。
