【中国经济新闻联播 记者厉行风】6月24日，央行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。此次使用准备金工具大约释放7000亿货币流动性。

释放流动性

央行行长易纲表示，央行始终高度重视外部冲击的影响，综合运用各种货币政策工具。著名财经评论员叶檀在其自媒体中表示，这7000亿元就是对冲货币紧缩的手段，美联储加息、外储紧张、企业融资难、股灾差点发生，都成为降准的理由。而之前的股市受中美贸易摩擦升级的影响遭受重创，也是此次降准“迫在眉睫”的理由。

降准旨在支持市场化法治化“债转股”项目以及缓解小微企业融资难融资贵问题。释放流动性有助缓解信用收缩导致的债务违约以及信用利差持续扩张，可以缓解资金压力,利率债下行压力或加大。短期压制板块表现,长期仍要回归存量基本面情况。著名经济学家马光远对降准持肯定态度，“降准是对的，企业流动性非常紧张，去杠杆是为了降低风险，但如果把企业都去杠杆去到资金链出问题，那比杠杆本身的风险都要大。去杠杆要有长期打算，要实事求是，不要为去杠杆而去杠杆。当然，降准也是因为经济下行压力很大。”

对股市和楼市影响

A股市场最近这段时间“跌跌”不休，三大指数不断地下挫，不停地挑战每个投资者的心理底线。投资者期盼此次降准能对提振股市起到提振的作用。然而6月25日星期一的高开低走却再次让股民失望了。受到央行定向降准消息刺激，沪深两市早盘大幅高开，午后指数全线回落，三大股指盘中集体翻绿，临近尾盘再度跌幅扩大。截止6月25日收盘，上证指数下跌1.05%，深证成指下跌0.9%，创业板指下跌0.72%，四大指数均再度创出年内收盘新低。低迷的市场人气背后，是更为低迷的资金面。统计显示，沪股通和深股通均呈现出资金流出的态势。一位业内人士表示，对于A股来讲，定向降准只是一个预期，并不对其构成直接利好，真正的利好是出台引资金入A股的举措，盘活A股资金面，注入增量资金，增强市场信心，毕竟我们的经济数据并不差，A股破位是缺信心和缺资金。

以往，一说降准，楼市一片欢呼。诚然资金能够流入楼市，那是极大的利好。毕竟现在楼市各地轮番调控，开发商比较焦虑，限价政策下能赚钱没有以前猛。此外，融资资金层面也比较收紧，最缺的就是钱了。不过有一个好消息，或许能够让楼市迎来不一样的曙光，那就是降准了。今年1至5月份，房企的销售业绩明显放缓，融资需求非常大，而信贷严控流入房地产市场，因此一些房企会选择海外融资，房地产业内人士当然希望降准是利好楼市的。而这一次降准是为了扶持小微企业贷款，为了利好“债转股”项目。也就是说，这次定向降准所释放的资金，很难流向楼市，本意是为了扶持实体行业的。但是根据过往效果，降准和房地产总会产生强烈的共振。但具体对楼市产生何等效果，目前还不得而知。

小微企业或成最大受益者

此次降准明确邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。在支持小微融资方面与上次降准目标一脉相承。近期政策导向对于小微支持力度继续加强：6月14日陆家嘴金融论坛上，易纲明确指出，“央行要从准备金、再贷款、再贴现等货币政策方面上提高银行对小微企业的支持，金融监管机构要考虑小微企业的风险定价，商业银行也要从内部转移定价等方面为小微企业服务”。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目，相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况。

与2014-2016年的宽货币政策不同，这一次货币宽松配合的是金融监管加强、房地产调控、地方债务整顿等信用收缩，因此，这一次货币创造机制与上次明显不同，对经济、股市、房市的推动作用更不可同日而语。