二季度强势的大消费品种近期大幅回落，其中食品饮料板块截至8月16日，近一个月内累计跌幅超15%，其中，山西汾酒、泸州老窖、安记食品、来伊份等细分领域龙头股跌幅在20%以上，而16日，双汇发展更是跌停。作为弱市中的传统避风港，食品饮料板块近期表现引起了市场的极大关注。
分析指出，近期市场对消费增速产生担忧，食品饮料板块回调是在此背景下，对来年增速降低预期带来的估值回落。另一方面，板块二季度末机构持仓比例再度上升且处于2015年来配置高点，市场对机构持仓过度集中也产生担忧。
行业需求担忧过度
根据中华全国商业信息中心的监测数据，2018年7月份全国50家重点大型零售企业零售额同比降低3.9%，降幅比去年同期扩大8.9个百分点。其中，零售额实现同比正增长的企业有14家。
分品类来看，粮油食品类、服装类、日用品类、金银珠宝类、家用电器类零售额分别同比降低2.8%、3.8%、5.7%、1.8%、9.9%，降幅相比去年同期分别扩大3.5个百分点、10.6个百分点、5.4个百分点、5.6个百分点、13.8个百分点。化妆品类零售额虽实现6.5%的增长，但增速较去年同期放缓了5.6个百分点。
这份数据引发了市场对消费大幅下滑的担忧。对此，方正证券分析师表示，此数据仅能作为参考，需要继续跟踪。首先，该数据的统计口径仅为全国50家重点零售企业，没有统计流通渠道，电商渠道等数据，对于三四线城市的覆盖也有限；其次，消费品投资跟踪月度高频数据容易受到误导，因为单月数据容易受到促销政策，传统节日错期等因素影响，从历史统计来看，数据上下波动非常明显，2016-2017年也出现多个月份负增长；最后，整体的增速不能反映个体增速，行业内部是显著分化的，不同子行业增速差别很大，而行业内部龙头公司和中小公司的增速也有显著差异。
白酒行业分化延续
食品饮料板块近期跌幅较大，悲观预期已得到一定程度释放，后市该如何看待？
华鑫证券表示，中国快速消费品市场在二季度呈现增速发展，销售额较去年同期相比增长4.7%，快于今年第一季度的2.3%，也快于去年全年的4.3%。电商依旧是快速消费品市场发展的重要引擎；从区域来看，西部地区仍以6.8%的增速领跑增长。目前估值已有一定程度的回调，处于历史中位水平。作为传统的防御型行业，绝大多数子行业基本面可以确定，表现也相对坚挺，对食品饮料板块依然保持相对乐观的态度。
招商证券表示，2017年白酒公司报表均明显加速，企业对2018年信心迅速提升，年初制定的全年目标乐观积极，但目标增速预期斜率过高，超出终端需求承载力，二季度增速有所回落，增速放缓并非终端需求疲软拖累。同时，公司及经销商均调低全年预期，经过二季度去库存后，公司目标有望回归合理。行业景气前行方向不改，目前看中报高增概率较大，三季度起回归稳态增速，后期紧盯终端需求边际变化。
白酒行业强分化延续，贵州茅台有望基本面独树一帜。白酒行业仍在演绎分化格局，分化背后的核心是消费者的话语权提升后，对品牌认知度影响企业的收入业绩表现，在此过程中，具备基地市场、终端控制力、核心单品资源的企业，将会持续表现。
