中经联播讯（周子智 严晓娟 孔义明）

一场着眼于未来二十年的资本“长跑”正式发令，千亿财政资金化作“引子”，旨在撬动万亿社会资本，奔赴中国硬科技的最早期战场。

12月26日，国家创业投资引导基金在各界期待中正式启动。同日，京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域引导基金宣布设立并投入运行。

在国家发展改革委召开的专题新闻发布会上，官方详细解读了这支“国家队”基金的运作蓝图。基金采用前所未有的20年超长存续期设计，明确将70%以上资金投向种子期、初创期企业，旨在以“耐心资本”陪伴硬科技企业成长，破解长期资本短缺的行业痛点。

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基金启航

国家创业投资引导基金的启动，标志着我国在科技金融领域的一项关键性布局落地。该基金自2025年3月宣布设立以来，历时数月完成筹备。

引导基金在国家层面由中央财政出资1000亿元，资金来源于超长期特别国债。其核心使命是发挥中央资金的杠杆效应，广泛吸引地方政府、央企、金融机构和民间资本参与。

最终目标是形成万亿级资金总规模，通过“投基金、投企业、投项目”的组合方式，将金融活水引向战略性新兴产业和未来产业，加速新质生产力的培育与发展。

三层架构

为确保政策意图有效传导并坚持市场化运作，引导基金设立了权责清晰的“基金公司—区域基金—子基金”三层管理架构。

顶层为国家创业投资引导基金有限公司，采用公司制运作，负责落实政策目标，存续期为20年。中层为区域基金，首批选择在京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大创新高地设立。

每只区域基金未来总规模均将超过500亿元。底层为众多市场化运作的子基金，它们是直接投资早期创业项目的主力军。

投资导向

与传统创投基金不同，国家引导基金旗帜鲜明地确立了 “投早、投小、投长期、投硬科技”的“4投”导向。

“投早”体现为将种子期、初创期和早中期企业作为重点，对这类企业的投资规模不低于基金总规模的70%。“投小”则设定具体标准：拟投企业估值需在5亿元以下，且单笔投资不超过5000万元，确保资金精准滴灌。

最突破性的是“投长期”。基金设置20年存续期，包括10年投资期和10年退出期，打破了行业通行的7-10年周期限制。对于创新药等长周期赛道，将进一步放宽限制，践行“长期主义”。

耐心资本

“用耐心资本陪伴企业‘长跑’”，是国家发展改革委官员对基金定位的形象概括。这一“耐心”特质，正是为了解决当前创投市场在热门赛道“一哄而上、急功近利”的短板。

在管理上，政府不直接参与日常运作，不设地域返投要求，而是通过竞争择优遴选专业管理机构。考核也“不以单个项目成败论英雄”，而是关注整体效益和投后赋能。

财政部表示，将履行出资人职责，构建覆盖“募投管退”全周期的风控体系，但绩效评价会重点关注政策目标效果，而非单纯财务回报。

聚焦硬核

在投资领域上，引导基金聚焦“十五五”规划明确的战略性新兴产业和未来产业。其资金将重点支持一批关键共性技术成果转化项目和承担国家重大任务的企业。

发布会特别指出，将对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等前沿领域的早期项目和种子企业加大投资力度。

这意味着，未来一批致力于解决“卡脖子”技术难题的原始创新企业，将获得更有力、更持久的资金支持。

进展迅速

基金启动即具备实质性运作能力。发布会上透露，首批三只区域基金均已完成工商注册。

更引人注目的是，启动当日，三只区域基金已与49只子基金和27个直投项目签订了投资意向。管理团队已进行充分沟通，预计近期即可完成首批投资。

放眼未来，该引导基金计划在三大区域推动设立超过600只子基金，构建一个庞大而专注的服务网络，持续滋养新兴产业。

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这支“耐心资本”国家队的管理团队阵容强大：京津冀基金由中金资本管理，长三角基金由国投创合管理，粤港澳大湾区基金则由深创投管理。

在启动仪式的签约现场，资本与创新的“双向奔赴”已悄然开始。这场跨越二十年的陪伴，目标不仅是财务回报，更是培育出千行百业的“小巨人”与“独角兽”，为国家科技自立自强打下坚实的金融地基。