中经联播讯（顾国红 王研 杨惠）在马年春节后的首场新闻发布会上，最高人民法院释放出强监管信号。2月24日，最高人民法院举行“人民法院民商事审判服务保障经济社会高质量发展情况”新闻发布会，最高人民法院民二庭庭长王闯明确表示，2026年将制定证券市场内幕交易、操纵市场等民事赔偿司法解释，深入研究私募基金、虚拟货币等新型金融案件司法应对举措，精准服务保障“十五五”规划良好开局 。

这一表态标志着资本市场违法违规行为的民事追责体系有望迎来重大突破，投资者维权渠道将进一步畅通。

“十五五”开局之年 司法保障打出“组合拳”

王闯表示，2026年是“十五五”规划开局之年，全国法院民商事审判条线将继续充分发挥审判职能，精准服务保障“十五五”规划良好开局 。下一步将重点推进五项工作：一是持续开展完善民营企业治理结构调研指导；二是加快出台新公司法配套司法解释；三是制定证券市场内幕交易、操纵市场等民事赔偿司法解释；四是稳慎处置重点领域重大风险，继续推进破产法庭设立工作；五是坚持和发展新时代“枫桥经验”，强化司法协同治理 。

其中，制定证券市场内幕交易、操纵市场民事赔偿司法解释尤为引人关注。长期以来，相较于虚假陈述案件，内幕交易、操纵市场的民事赔偿诉讼由于因果关系认定难、损失计算复杂等原因，司法实践相对滞后 。

证券案件爆发式增长 虚假陈述占绝对主导

发布会披露的数据揭示了当前证券纠纷的严峻态势。2025年，全国法院受理证券纠纷2.7万件，同比增长63.6%；审结涉证券、期货、基金等资本市场案件2.5万件，同比增长53.6% 。案件多以上市公司、控股股东或实际控制人、证券公司、会计师事务所等中介服务机构为被告 。

值得注意的是，证券虚假陈述责任纠纷在证券纠纷中占比高达96.3% 。最高人民法院民二庭副庭长王朝辉直言：“上市公司财务造假等虚假陈述行为仍然是资本市场的顽瘴痼疾，必须依法严厉打击。”

专家解读：民事赔偿司法解释将补齐追责短板

北京大成（上海）律师事务所高级合伙人马宏伟在接受采访时表示，若上述司法解释得以出台，将标志着资本市场“行政+刑事+民事+市场”全方位、立体化追责体系的全链条追责闭环得到全面深化。这不仅能够统一裁判标准、畅通投资者权利救济渠道，还充分体现了司法机关对投资者保护力度的持续增强，有望进一步提升投资者维权的可预期性与实际效果 。

马宏伟分析称，相较于虚假陈述，内幕交易、操纵市场等案件更为复杂，此前相关司法实践样本不足、裁判共识尚未充分形成，且需统筹平衡多重价值目标，因此相关民事赔偿司法解释至今尚未出台 。他预计，此次司法解释有望细化因果关系认定规则，明确损失计算方法，厘清追责主体范围、具体情形及连带责任认定标准，进一步完善诉讼程序与相关机制的衔接 。

标杆案例：4.3万投资者获赔7.7亿元

尽管内幕交易、操纵市场的民事赔偿司法解释尚未出台，但在虚假陈述领域，人民法院已通过特别代表人诉讼机制取得突破性进展。

王朝辉介绍，南京中院审理的全国第三起证券虚假陈述特别代表人诉讼，先行判决金通灵公司赔偿4.3万名投资者7.7亿余元投资损失 。此外，深圳中院受理的*ST美尚、沈阳中院受理的锦州港特别代表人诉讼案件的审理正在稳步推进 。

在普通代表人诉讼方面，人民法院支持投资者保护机构对ST旭电、ST华铁、退市龙宇、易事特、宜通世纪等案件提起普通代表人诉讼，为投资者维权提供更加便捷低成本的救济 。

创新机制：“示范判决+类案调解”化解涉众纠纷

针对涉众型证券纠纷，人民法院创新推出“示范判决+类案调解”机制。王朝辉介绍，这一机制是人民法院在处理涉众型证券纠纷中，选取1件典型案件作示范判决，并以此案为参照，对其余平行案件集中调解或快速裁判 。

广西高院运用示范判决引导平行案件调解，成功化解403件证券虚假陈述责任纠纷，真正实现了“办理一案、化解一片”效果 。

落实“追首恶”与“打帮凶”并重

王朝辉表示，人民法院落实“追首恶”与“打帮凶”并重原则。2025年，证券虚假陈述责任纠纷在证券纠纷中占比高达96.3%，表明上市公司财务造假等虚假陈述行为仍然是资本市场的顽瘴痼疾，必须依法严厉打击 。

新型金融案件纳入司法应对视野

除了传统证券纠纷，新型金融案件也成为最高人民法院关注的重点。王闯表示，下一步将深入研究私募基金、资产支持证券、供应链金融、互联网金融、虚拟货币等新型金融案件司法应对举措，完善金融司法保障体系 。

数据显示，2025年，全国法院受理各类金融案件351.1万件，审结342万件，案件标的额59.5万亿元 。案件整体呈现三个特点：金融创新带来新类型纠纷层出不穷，法律适用更加复杂疑难；案件涉众型、关联性态势更为突出，统一裁判尺度的任务更加紧迫；案件裁判对金融风险防范化解作用愈加明显 。

背景链接：2025年审判质效持续向好

王闯介绍，2025年，全国法院受理一审民商事案件679.1万件，同比增长22.0%；审结653.6万件，同比增长18.9%。案件调解撤诉率42.33%；一审案件上诉率2.88%，同比下降19.5%，申诉申请再审率0.46%，同比下降37%；申请执行率38.58%，同比下降8.56% 。审判质效各项指标持续向好，司法服务保障经济社会发展的能力稳步提升。

随着内幕交易、操纵市场民事赔偿司法解释的制定提上日程，资本市场法治建设有望迈出关键一步，投资者权益保护将迎来更加完善的制度保障。