中经联播讯（李文闻 刘莎）春节的喜庆气氛尚未散去，中国债券市场已然迎来一轮发行高峰。2月25日至26日，财政部连续发行及续发行四笔国债，总面值金额超过4200亿元人民币，覆盖3年、5年、10年期附息国债及91天期贴现国债，展现出新春伊始积极财政政策的精准发力。
三天四债：发行节奏明显提速
2月26日，2026年记账式贴现（十二期）国债完成发行，面值总额400亿元，期限91天，经招标确定的发行价格为99.699元，折合年收益率为1.21%。该期国债自2月26日开始计息，将于2026年5月28日按面值偿还。
就在此前一天，财政部已密集完成三笔国债的招标发行：
2026年记账式附息（四期）国债计划发行1300亿元，实际发行面值金额1300亿元；期限3年，经招标确定的票面利率为1.32%，2月25日开始计息，2月27日起上市交易。本期国债为固定利率附息债，利息按年支付，2029年2月25日偿还本金。
2026年记账式附息（五期）国债计划发行1350亿元，实际发行面值金额1350亿元；期限10年，票面利率为1.75%，同样于2月25日开始计息，2月27日起上市交易。该期国债利息按半年支付，支付日为每年的2月25日和8月25日，2036年2月25日偿还本金。
与此同时，财政部还对2026年记账式附息（三期）国债进行了第一次续发行，计划续发行1200亿元，实际续发行面值金额1200亿元。该期国债为5年期固定利率附息债，票面利率为1.54%，经招标确定的续发行价格为100.38元，折合年收益率为1.49%。3月2日起，本期续发行部分将与原发行部分1500亿元合并上市交易。
精准调控：期限结构覆盖市场多元需求
从发行安排来看，本轮国债发行呈现期限全覆盖、利率市场化、发行节奏紧凑三大特点。91天期贴现国债满足金融机构短期流动性管理需求，3年和5年期附息国债契合中期配置资金偏好，10年期长债则为保险、养老金等长期资金提供配置标的。
票面利率方面，3年期1.32%、5年期1.54%、10年期1.75%的定价，在当前低利率环境下显示出较强的市场吸引力。尤其是10年期国债1.75%的票面利率，较前期市场预期略有下行，反映出市场对长期流动性充裕的乐观预期。
积极财政：为全年稳增长蓄力
春节后迅速启动大规模国债发行，是积极财政政策前置发力的典型信号。通过加快债券发行节奏，财政部能够尽早将募集资金拨付至项目建设一线，为全年稳投资、扩内需提供充足的“弹药”支持。
从发行规模看，四笔国债合计超4200亿元，已相当于去年一季度月均发行量的六成以上。业内人士分析，这种“早发行、早使用、早见效”的安排，有助于推动资金更快流向实体经济，为全年经济增长目标的实现奠定基础。
根据财政部此前发布的通知，后续还将根据市场情况和财政收支需要，适时组织国债发行工作。随着“十四五”规划重点项目陆续落地，国债资金作为重要的财政工具，其调节经济、引导预期的功能将进一步凸显。
