消费者预期指数已连续11个月低于衰退临界点，美国家庭对当前财务状况的悲观程度达到四年来高点。
中经联播综合（ 严晓娟 孔义明）
美国12月消费者信心指数降至89.1，连续第五个月走低，创下今年4月以来最低水平。这一数据低于11月修正后的92.9，标志着2008年以来最长的连续下降周期。
世界大型企业研究会12月23日发布的报告显示，消费者对商业环境的看法趋于负面，对就业和收入的担忧加剧。该指数五个成分指数中有四个出现下降，另一个表现明显疲弱。
01 数据透视：现状指数大幅下滑，预期指数持续低迷
12月份消费者信心调查呈现两极分化态势。反映当前状况的现状指数大幅下降9.5点，至116.8，为2021年2月以来最低水平。
更为关键的是，反映短期收入前景、商业和就业市场环境的消费者预期指数维持在70.7的低位，连续11个月低于80的临界线。这一水平远低于预示经济可能陷入衰退的警戒线。
消费者对家庭当前财务状况的评估近四年来首次跌入负面区间，即认为状况“糟糕”的比例超过“良好”比例。这一指标的下滑反映美国家庭正感受到通胀和就业市场的双重压力。
然而，消费者对家庭未来财务状况的预期却达到今年1月以来最积极水平，显示民众仍对中长期经济前景抱有一定期待。
02 就业市场降温：全职岗位减少，兼职工作激增
就业市场显现明显降温迹象。美国11月失业率升至4.6%，创2021年9月以来新高。消费者认为就业岗位“充足”的比例从28.2%降至26.7%，而认为“难以找到工作”的比例则从20.1%升至20.8%。
就业质量下滑成为突出问题。11月美国全职就业人数较9月累计减少98.3万，而兼职就业人数激增102.5万，创下历史新高。这一转变表明部分劳动者面临全职岗位减少的压力，被迫转向兼职工作。
美联储主席鲍威尔在12月议息会议上给就业数据“官方打折”，认为实际就业增长可能被高估约6万人。这意味着11月新增非农就业几乎为零增长，就业市场动能明显减弱。
行业表现呈现显著分化。医疗保健行业成为最大就业贡献者，11月新增4.6万个岗位；而运输仓储业表现疲软，裁员1.8万，反映消费物流需求降温。
03 通胀压力持续：关税政策推高物价，家庭购买力受侵蚀
通胀压力仍是消费者最担忧的问题。世界大型企业研究会首席经济学家达娜·彼得森指出，消费者在调查中提交的评论信息显示，物价与通胀、关税与贸易以及政治依旧是影响美国经济的主要因素。
关税政策对通胀的推升作用持续显现。美国耶鲁大学预算实验室的评估显示，截至今年7月，美国消费者面临的总有效关税税率达20.6%，为1910年以来最高水平。关税短期内导致物价上涨2.1%，今年平均每个美国家庭将因此损失2800美元。
日常消费品价格普遍上涨。沃尔玛、百思买、好市多等大型零售商纷纷提价，部分商品价格最高上调51%。全球日用消费品巨头宝洁已宣布，计划对其美国市场约四分之一的产品提价约5%。
尽管11月平均时薪环比上涨0.1%至36.86美元，但薪资增速放缓意味着家庭购买力的改善空间正在收窄。通胀对工资增长的侵蚀效应持续显现，进一步压制消费者信心。
04 经济前景：陷入“软衰退”可能性增大
中国国际经济交流中心美欧研究部副部长张茉楠认为，未来美国经济有可能陷入“软衰退”状态，即经济低增长，但就业放缓而通胀压力继续上升的情况。这种状态将对美国整体经济的增速、居民消费和未来的投资动能产生较大掣肘。
消费者信心的持续下滑与宏观经济增长数据形成反差。美国第三季度实际GDP年化季率初值录得4.3%，较第二季度的3.8%进一步提升。然而，经济学家预计第四季度增长将放缓，原因包括政府停摆以及消费者支出可能回落。
美联储政策面临两难困境。尽管就业市场降温为降息提供空间，但通胀压力持续存在制约货币政策转向。市场预计美联储2026年全年将实现两次降息，部分机构更上调至三次降息预期。
消费者支出计划全面收缩。调查显示，本月对多数大型家电、住房和汽车的购买计划均出现下降，计划外出度假的消费者比例也有所下降。这预示着未来消费支出可能进一步放缓。
05 政策展望：多重因素影响未来经济路径
未来美国经济走势取决于多重因素。世界大型企业研究会的报告提到，消费者提到移民、战争以及利率、税收与收入等个人财务相关话题的次数增多，显示影响经济的因素正变得更加复杂。
美国政府政策的不确定性持续存在。特朗普政府实施的关税政策效果逐步显现，对企业成本和消费者价格产生持续影响。企业普遍持观望态度，导致劳动力市场陷入“低招聘、低裁员”的僵持状态。
美联储政策路径仍不明朗。巴克莱首席美国经济学家马克·吉安诺尼预计，美联储可能仅在2026年12月进行一次25个基点的降息。这一预期相对市场主流观点更为谨慎，反映对通胀韧性的担忧。
消费者信心调查还显示，尽管整体情绪偏悲观，但认为未来一年经济不会陷入衰退的受访者比例反而有所增加，表明民众对经济的基本韧性仍抱有一定信心。
数据显示，美国消费者对未来六个月的经济展望相对稳定，但当前状况评估显著恶化。现状指数与预期指数之间的差距扩大至46.1点，为2021年初以来最大差值。
美联储主席鲍威尔此前指出，加征关税的举措正给美国通胀带来上行推力，若不是出于对关税的担忧，美联储今年有较大可能已启动降息进程。政策不确定性已成为影响经济前景的关键变量。
